報告摘要：
報告梳理山東省煤炭資源的特點和煤炭產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，分別從營業(yè)收入、人員情 況和償債能力等方面對省屬兩大煤炭集團進行研究，分析了兩大煤企“走出去” 的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀。
能源支持山東經(jīng)濟快速發(fā)展。山東為我國經(jīng)濟大省，2018 年地區(qū)生產(chǎn)總 值居全國第三位，GDP 增速長期領(lǐng)先全國平均水平。能源消費也長期居 全國第一，鋼材、焦炭、水泥產(chǎn)量均居全國第三，發(fā)電量居全國首位。
煤炭資源較少，開采難度較大。魯西基地是國家十四個大型煤炭基地之一， 省內(nèi)資源保有量為 227.96 億噸，僅居全國第十一位，其中焦煤占 88.1%。開采條件不佳，受自然災(zāi)害影響的礦井多，千米礦井、沖擊地壓礦井多， 安全隱患高。按政府要求，沖擊地壓礦井 19 年年底需實現(xiàn)智能化開采。
去產(chǎn)能持續(xù)推進，支持企業(yè)“走出去”。煤礦整體規(guī)模小，小煤礦多。山 東省堅持去產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)，嚴控新增產(chǎn)能，按“十三五”規(guī)劃，到 2020 年， 煤炭產(chǎn)量控制在 1 億噸。省內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)集中度高，產(chǎn)能集中在兗礦集團和 山東能源集團。山東省多次出臺相關(guān)文件大力推進“走出去”戰(zhàn)略。
環(huán)保形勢嚴峻，煤炭消費做減法。山東省煤炭消費總量大，占比高，煤炭 粗放利用帶來環(huán)保問題，省內(nèi)多次出臺相關(guān)文件控制煤炭消費總量，計劃 到 2020 年，控制在 3.68 億噸以內(nèi)。
兗礦集團:“走出去”全國領(lǐng)先，海外產(chǎn)量過半。集團規(guī)劃構(gòu)建起以煤及 現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)為基石，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為支柱的“一基兩 柱”主業(yè)發(fā)展格局，建成“六大基地”(山東本部、陜蒙、貴州、新疆、 澳大利亞和加拿大)。海外產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，澳大利亞地區(qū)產(chǎn)能占集團總產(chǎn) 能 56.55%，2018 年，兗煤澳大利亞與兗煤國際營收占總營收 32.47%。
山東能源集團:六大集團重組設(shè)立，重心轉(zhuǎn)移省外。集團已形成了以煤炭 生產(chǎn)為基礎(chǔ)，物流貿(mào)易、化工、機械制造和電力等產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格 局，實施了“走出去”和多元化發(fā)展戰(zhàn)略，先后在陜西、內(nèi)蒙古、貴州、 山西和新疆等多個省區(qū)獲取和開發(fā)煤炭資源。未來將形成省內(nèi)省外同步發(fā) 展、重心向省外轉(zhuǎn)移，省內(nèi)支持省外發(fā)展、省外反哺省內(nèi)生存的戰(zhàn)略布局。
一、 區(qū)位優(yōu)勢明顯，能源支持經(jīng)濟發(fā)展
山東省地理位置優(yōu)越，位于中國東部沿海，總面積 15.71 萬平方千米，自北而南與河北、河南、安 徽、江蘇 4 省接壤，與上海、浙江、江蘇等經(jīng)濟發(fā)達省市同屬華東地區(qū)。山東省鐵路、航運發(fā)達，2018 年鐵路營業(yè)里程 6222 公里，僅位于產(chǎn)煤大省山西、內(nèi)蒙古、陜西之后;2018 年，全省沿海港 口總泊位數(shù)達到 597 個，其中萬噸級以上 307 個，沿海港口年吞吐量超過 15 億噸，居全國第二位， 擁有青島、日照、煙臺 3 個超 3 億噸大港。
2018 年，山東省地區(qū)生產(chǎn)總值為 7.65 萬億元，列廣東、江蘇之后，居全國第三位。能源消費量達3.867 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，居全國首位。
從區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展看，山東省為我國經(jīng)濟大省，地區(qū)生產(chǎn)總值長期保持高速增長，自 2000 年至 2017年，山東 GDP 增速均超過全國水平，2018 年增速放緩至 6.4%。2018 年山東省人均 GDP 達 7.6萬元，高出全國平均水平 17.43%。
從能源消費來看，山東省能源消耗強度高，能源需求量大。2018 年山東省能源消費量排名第一，比 第二位廣東高 19.61%，萬元 GDP 能耗較廣東省高 52.16%。高耗能產(chǎn)業(yè)全國排名靠前，2018 年山 東省鋼材、焦炭、水泥產(chǎn)量均居全國第三，發(fā)電量居全國首位。
二、 煤炭資源較少，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
2.1 以焦煤為主，資源量較少
山東省煤炭種類多，煤質(zhì)優(yōu)，其中以焦煤為主，其它煤類較少。魯西煤炭基地是國家十四個大型煤 炭基地之一，由兗州、濟寧、新汶、棗滕、龍口、淄博、肥城、臨沂、巨野和黃河北十個礦區(qū)組成。其中，巨野為重點開發(fā)建設(shè)的礦區(qū)，黃河北為后備礦區(qū)。
截至 2016 年，山東省煤炭保有量為 227.96 億噸，全國排名第十一位，占全國保有量 1.17%。其中 焦煤保有量為 200.83 億噸(占全省資源量的 88%)，居全國第五位。2018 年山東省原煤產(chǎn)量 1.22億噸，位居全國第六位。
山東省煤礦開采條件不佳，受水、火、瓦斯、沖擊地壓等自然災(zāi)害威脅的礦井多。其中，深部開采 面臨的沖擊地壓災(zāi)害是影響山東省煤礦安全生產(chǎn)的主要危害之一。煤礦沖擊地壓，是指煤礦井巷或 工作面周圍煤(巖)體由于彈性變形能的瞬時釋放而產(chǎn)生的突然、劇烈破壞的動力現(xiàn)象。目前，山 東省有沖擊地壓礦井 42 處，占全國的 30%，采深超過千米的沖擊地壓礦井共 20 處。2011 年以來， 共發(fā)生 9 起煤礦沖擊地壓事故，造成 36 人死亡，13 人受傷。沖擊地壓礦井主要分布于泰安、濟寧、 棗莊、菏澤市，礦井埋深普遍較大，最大采深達 1518 米。而隨著煤礦開采深度增加，煤礦開采強度 增大，沖擊地壓災(zāi)害將逐步升級，且與其他災(zāi)害耦合疊加，防治難度進一步加大。
為加強煤礦沖擊地壓防治工作，有效防范沖擊地壓事故，山東省政府于 2019 年 7 月發(fā)布了《山東 省煤礦沖擊地壓防治辦法》(省政府令第 325 號)，明確煤礦沖擊地壓防治的監(jiān)督管理體制和責(zé)任主 體，完善沖擊地壓煤礦安全生產(chǎn)制度，強化煤礦沖擊地壓防治的具體措施，規(guī)定政府有關(guān)部門的服 務(wù)保障責(zé)任。
《山東省煤礦沖擊地壓防治辦法》同時對采掘智能作業(yè)作出明確規(guī)定:采煤工作面應(yīng)當(dāng)采用長壁式 智能開采;煤巷掘進切割作業(yè)和解危鉆孔施工，應(yīng)當(dāng)采用智能遠距離操控。采掘智能作業(yè)可以實現(xiàn) 少人或無人開采，減少作業(yè)人員在危險場所的密度和頻度。2019 年 4 月，山東煤礦安監(jiān)局和山東省 能源局發(fā)布《關(guān)于加快推進沖擊地壓礦井智能化工作的通知》，提出“沖擊地壓礦井采掘工作面必須 在 2019 年底前實現(xiàn)智能化”。
2.3 煤礦規(guī)模小，去產(chǎn)能控新增
(1)煤礦整體規(guī)模小，落后產(chǎn)能占比高
截至 2019 年 6 月底，山東省內(nèi)生產(chǎn)煤礦共 106 座，其中 500 萬噸及以上煤礦 5 座，120-500 萬噸 煤礦 25 座，30-120 萬噸煤礦 76 座。120 萬噸以下煤炭產(chǎn)能占比 34.74%。與全國產(chǎn)煤大省及周邊 省份相比，山東省小煤礦占比大，煤礦平均產(chǎn)能低，落后產(chǎn)能淘汰出清任務(wù)重。
(2)去產(chǎn)能持續(xù)推進，嚴控新增產(chǎn)能
去產(chǎn)能方面:山東省按照國家煤炭去產(chǎn)能的統(tǒng)一部署，堅持市場倒逼、企業(yè)主體、政府組織、政策 扶持，堅決處置“僵尸企業(yè)”，對于安全無保障、資源枯竭、賦存條件差、環(huán)境污染重、長期虧損的 五類煤礦加快退出處理。2016-2018 年，共退出產(chǎn)能 2796 萬噸。
根據(jù)《山東省煤炭行業(yè)加快新舊動能轉(zhuǎn)換實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級實施意見》，山東省 2019-2020 年計劃關(guān)退 產(chǎn)能 1117 萬噸，2021-2022 年再壓減產(chǎn)能規(guī)模 500 萬噸。到 2022 年，全省大型煤礦實際產(chǎn)量比重 達到 90%以上，煤炭產(chǎn)能壓減到 1.3 億噸以下，煤炭產(chǎn)量控制在 1 億噸左右。
新增產(chǎn)能方面:根據(jù)《山東省煤炭工業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》(2016-2030 年)，“十三五”期間，山東省 內(nèi)原則上不再新建煤礦項目，有序壓減煤炭產(chǎn)能。遠期按減量置換原則，嚴格控制煤礦產(chǎn)能增長。
2.4 新舊動能轉(zhuǎn)換，推動智能發(fā)展
為加快實現(xiàn)山東省煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力全省新舊動能轉(zhuǎn)換，山東省政府先后出臺了《山東省 新舊動能轉(zhuǎn)換重大工程實施規(guī)劃》和《山東省煤炭行業(yè)加快新舊動能轉(zhuǎn)換實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級實施意見》， 提出“到 2022 年，煤炭開采基本實現(xiàn)自動化、信息化和智能化，力爭 1/3 以上工作面實現(xiàn)智能化無 人開采、智能化開采產(chǎn)量比重達到 40%以上，生產(chǎn)管理系統(tǒng)基本實現(xiàn)智能化遠程可視控制，井下高 危崗位職工人數(shù)再減少 30%，加快建設(shè)一批智能、安全、高效的現(xiàn)代化礦井?！?/span>
山東已有多座煤礦在智慧化建設(shè)、改造方面取得成效。兗礦集團為推動智能化開采裝備升級，將“重 裝備、高可靠性、自動化、用人少”確定為智能礦山建設(shè)的主攻方向，組建國內(nèi)首家煤礦智能開采 試驗中心，加快搭建集智能開采關(guān)鍵技術(shù)與裝備研發(fā)、測試、試驗、培養(yǎng)于一體的綜合性服務(wù)平臺。先后投入 30 多億元，研發(fā)出適用于 0.65 米至 8.2 米不同煤層條件、具備較高智能化水平的系列化 綜采(放)成套關(guān)鍵技術(shù)及裝備，相繼建成一批智能化開采示范工作面。山東能源集團申報的山東 省煤礦智能開采工程實驗室項目也已于今年 5 月獲批。實驗室將開展煤礦智能開采、智能掘進、智 能洗選、井下輔助運輸及安全管控信息平臺等關(guān)鍵技術(shù)研究，集團將用 1-2 年時間將實驗室建成一 個集技術(shù)攻關(guān)、裝備研制、標(biāo)準(zhǔn)制定、人才培養(yǎng)和成果轉(zhuǎn)化為一體的科技創(chuàng)新平臺，將實驗室建設(shè) 成為全省乃至全國煤礦智能開采領(lǐng)域高層次科研成果孵化的重要基地。智能開采工程實驗室的建立 將為煤礦的安全高效持續(xù)發(fā)展提供技術(shù)支撐和研發(fā)保障。
5G 商業(yè)應(yīng)用的興起，也將助力煤炭行業(yè)的智能化發(fā)展。2018 年下半年，兗礦集團先期開展 5G 技 術(shù)礦業(yè)應(yīng)用的研究與探索，與中國聯(lián)通、中興通訊等 5G 運營技術(shù)廠商進行多輪磋商后，在兗礦總 部、東灘煤礦選煤廠、國宏化工公司分別進行 5G 基站實驗性部署，實現(xiàn)重點區(qū)域 5G 網(wǎng)絡(luò)覆蓋，積 極推進礦用 5G 智能傳輸平臺研發(fā)設(shè)計、東灘選煤廠無人機視頻巡檢、國宏化工 AR 遠程維修和 VR安全教育等場景研究測試工作。2019 年 8 月，兗礦集團與山東聯(lián)通、中興通訊合作，揭牌“5G+智 慧礦業(yè)聯(lián)合實驗室”，依托三方技術(shù)、資金、人才等優(yōu)勢，加快 5G 礦業(yè)應(yīng)用進程。同時，中國煤炭 工業(yè)協(xié)會也表示將推動組建 5G 礦用聯(lián)盟或協(xié)作工作組，邀請有實力的優(yōu)勢企業(yè)共同參與，充分發(fā) 揮地下空間環(huán)境不受無線頻率限制的優(yōu)勢，從底層開發(fā)基站、終端等適應(yīng)防爆環(huán)境的本質(zhì)安全型設(shè)備，組織開展相關(guān)團體標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定工作，推動 5G 從煤礦領(lǐng)域走向更廣闊的礦山、化工 等應(yīng)用領(lǐng)域。
2.5 產(chǎn)業(yè)形成兩強格局
山東省擁有山東能源集團有限公司、兗礦集團有限公司兩家大型煤炭集團，分別位居 2019 年全國煤 炭 50 強第 2、第 4 位(按 2018 年營業(yè)收入排名)，2018 年煤炭產(chǎn)量分別排全國煤炭 50 強第 5、第3 位。
從公告產(chǎn)能看，山東能源集團、兗礦集團省內(nèi)產(chǎn)能合計為 1.05 億噸/年，占全省公告產(chǎn)能的 74.28%; 從區(qū)域看，山東煤炭產(chǎn)能主要集中在濟寧、泰安、棗莊和菏澤，四地產(chǎn)能占全省產(chǎn)能的 93.86%。
2.6 支持企業(yè)“走出去”
山東省內(nèi)煤礦資源煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏后勁，后備資源不足。截至 2016 年，省內(nèi)煤炭保有量占全國保 有量 1.17%，而 2016 年原煤產(chǎn)量卻占全國產(chǎn)量 3.81%，煤炭消費量占全國消費量 9.63%。除此之 外，省內(nèi)多數(shù)煤礦已經(jīng)進入衰老期，煤炭資源萎縮，如兗礦集團本部，按照 18 年產(chǎn)量計算，可采年 限僅 16.6 年，生產(chǎn)剛性成本高、生產(chǎn)效率較低。
山東省多次出臺相關(guān)文件大力推進“走出去”戰(zhàn)略，一方面提升省內(nèi)企業(yè)本部轉(zhuǎn)型發(fā)展的層次和水 平，有序消化、轉(zhuǎn)移壓減的產(chǎn)能，培育企業(yè)新的經(jīng)濟增長點;另一方面建設(shè)省(國)外穩(wěn)固的能源 供應(yīng)基地，保障省內(nèi)能源穩(wěn)定供應(yīng)。
2004 年，兗礦集團作為最早“走出去”的大型煤企之一，收購澳大利亞的澳思達煤礦，為集團后續(xù) 在國外的發(fā)展奠定基礎(chǔ);2004 年，新礦集團走出省內(nèi)，在新疆開發(fā)。山東省煤炭企業(yè)充分發(fā)揮品牌、 管理、資金和技術(shù)優(yōu)勢，優(yōu)化開發(fā)建設(shè)布局，加大開發(fā)建設(shè)力度，截至 2018 年底，省屬煤炭企業(yè)累 計在省外(國外)獲得資源儲量 764 億噸以上，規(guī)劃產(chǎn)能達 3.05 億噸，主要分布在山西、陜西、貴 州、云南、安徽、內(nèi)蒙、新疆、黑龍江、吉林、河北、江蘇自治區(qū)等 11 個省、區(qū)和澳大利亞等國外 地區(qū)。
三、 環(huán)保形勢嚴峻，煤炭消費做減法
3.1 煤炭粗放利用帶來環(huán)保問題
2015 年，山東全省煤炭散燒量 3000 萬噸左右，二氧化硫、氮氧化物、二氧化碳等大氣主要污染物排放總量均居全國第一，霧霾天氣頻發(fā)，全省 17 個設(shè)區(qū)市均未達到國家空氣質(zhì)量二級標(biāo)準(zhǔn)。
山東省濟南、淄博、濟寧、德州、聊城、濱州、菏澤市等七個城市被列入京津冀大氣污染傳輸通道 的“2+26”個重點城市，政府提出“嚴格控制煤炭消費總量、推進煤炭消費減量替代，力爭 2019 年年 底前基本淘汰 35 蒸噸/小時以下燃煤鍋爐，2020 年底前實現(xiàn)全部淘汰，實現(xiàn)煤炭清潔高效利用。”
3.2 嚴格控制煤炭消費總量
2016 年前，山東省煤炭消費量長期處于全國第一，省政府多次出臺相關(guān)文件控制煤炭消費總量。2018年 7 月，省政府印發(fā)《山東省 2018-2020 年煤炭消費減量替代工作方案》，要求到 2020 年，全省煤 炭消費總量控制在 36834 萬噸以內(nèi);2019 年 7 月，發(fā)布《關(guān)于嚴格控制煤炭消費總量推進清潔高 效利用的指導(dǎo)意見》，計劃利用 5 年左右時間，全省煤炭消費凈壓減 5000 萬噸?！渡綎|省能源中長 期發(fā)展規(guī)劃》中提出，到 2020 年，煤炭占能源消費比重下降到 70%左右。
隨著山東省調(diào)整能源消費結(jié)構(gòu)的力度不斷加大，煤炭占比呈下降趨勢，但在相當(dāng)長時期內(nèi)，以煤炭 為主的能源結(jié)構(gòu)難以改變。2014-2017 年，煤炭消費量分別為 3.96、4.09、4.09、3.82 億噸，分別 占當(dāng)年全國煤炭消費量的 9.6%、10.3%、10.6%、9.9%。
3.2 煤炭省內(nèi)自給率低
2017 年，山東省煤炭產(chǎn)量為 1.32 億噸，而消費量達到 3.82 億噸，高耗能產(chǎn)業(yè)耗煤量大，僅火力發(fā) 電就耗煤 1.87 億噸，省內(nèi)供求缺口較大，主要依靠外省調(diào)入和進口解決煤炭缺口。盡管目前山東省 嚴控煤炭消費量，但煤炭消費基數(shù)大，且省內(nèi)不斷壓減煤炭產(chǎn)能，未來山東煤炭省內(nèi)自給率仍將保 持較低水平。
四、 兗礦集團:“走出去”全國領(lǐng)先，海外產(chǎn)量過半
4.1 整體情況
兗礦集團是一家以煤炭采選和貿(mào)易為主，煤化工、機電裝備制造、電解鋁、材料銷售、工程施工等 多產(chǎn)業(yè)為輔的大型國有企業(yè)，已經(jīng)形成山東本部、陜蒙、貴州、新疆、澳大利亞和加拿大(鉀鹽項 目)“六大基地”，直接控股和全資子公司共計 136 家，是中國惟一一家擁有境內(nèi)外四地上市平臺(紐 約證券交易所、香港聯(lián)交所、上海證券交易所、澳大利亞證券交易所)的煤炭企業(yè)，2019 年位居世 界 500 強第 318 位。
集團自 2002 年實施“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略以來，在海外發(fā)展迅速。于 2004 年 11 月收購位于澳大利 亞的澳思達地下礦井，同時成立兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司。2012 年 6 月，兗州煤業(yè)澳大利亞有限 公司與澳洲格羅斯特煤炭有限公司合并，在澳大利亞證券交易所上市，2018 年 12 月，于香港聯(lián)交 所上市。兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司通過戰(zhàn)略收購擴大業(yè)務(wù)，成為澳大利亞最大的煤炭專營生產(chǎn)商。2011 年 7 月，兗煤國際(控股)有限公司成立，主要從事對外投資、礦山技術(shù)開發(fā)、轉(zhuǎn)讓與咨詢服 務(wù)和進出口貿(mào)易等。2018 年，兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入 232.71 億元，兗煤國際(控 股)有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入 602.56 億元，兩家公司營收占比分別為 9.05%、23.43%。
到“十三五”末，集團規(guī)劃構(gòu)建起以煤及現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)為基石，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為 支柱的“一基兩柱”主業(yè)發(fā)展格局，建成特色鮮明、運營高效的“六大基地”，具備國內(nèi)行業(yè)一流的 市場競爭力，重塑具備行業(yè)強勁影響力的品牌形象。
(1)發(fā)展歷程和主要子公司
兗礦集團前身為成立于 1976 年的兗州礦務(wù)局，隸屬于煤炭工業(yè)部，于 1996 年 3 月改制為兗州礦業(yè) (集團)有限責(zé)任公司。1998 年，煤炭工業(yè)部在政府機構(gòu)改革中被撤銷，兗礦集團由煤炭工業(yè)部劃 歸山東省人民政府管理。1999 年 5 月更名為兗礦集團有限公司。
(2)營收情況
兗礦集團 2014 年-2018 年營業(yè)收入分別為 1123.98 億元、1012.34 億元、1397.89 億元、1992.00億元、2572.28 億元，自 2015 年來大幅提升;毛利潤與營收趨勢一致，2014 年-2018 年毛利潤分 別為 165.10 億元、140.37 億元、171.05 億元、314.89 億元、405.31 億元。集團凈利潤 2016 年-2018年增長迅速，分別為 0.93、19.66、51.77 億元，但歸屬母公司所有者凈利潤分別為-4.93 億元、-18.93億元、-17.07 億元，主要因為業(yè)績較好的子公司權(quán)益占比較低。受人工成本增加因素影響，2019 年1 季度，煤炭業(yè)務(wù)毛利率有所下降。
(3)人員布局優(yōu)化，人均產(chǎn)煤高
集團自 2010 年開始啟動人員安置工作，優(yōu)化人員布局，降低生產(chǎn)成本，包括加大非在冊用工清理力 度、完善內(nèi)退政策、主動引導(dǎo)員工申請工作調(diào)動等，成效顯著。截至 2019 年 3 月，兗礦集團在職 員工共 85196 人，同比下降 7.13%，其中專科及以上的員工數(shù)量占比為 42.50%，較 2017 年 3 月 提高 4.57%。人均煤炭年產(chǎn)量顯著上升，2018 年為 1895.39 噸，同比增長 28.70%。
(4)償債能力
2019Q1，集團流動比率和速動比率環(huán)比保持穩(wěn)定，同比均下降 0.19，集團負債率持續(xù)下降，2019Q1環(huán)比下降 1.46 個百分點，同比下降 2.87 個百分點，凈利率環(huán)比上升 0.21，同比下降 0.3。2018 年， 集團 EBITDA/利息費用同比上升 1.02。
4.2 煤炭板塊
煤炭業(yè)務(wù)是兗礦集團的核心業(yè)務(wù)，是兗礦集團主要的收入來源。兗礦集團煤炭業(yè)務(wù)主要集中在兗州 煤業(yè)股份有限公司、兗礦貴州能化有限公司、兗礦新疆能化有限公司和陜西未來能源有限公司。其 中兗州煤業(yè)的煤炭經(jīng)營主體包括兗州煤業(yè)本部、兗煤山西能化有限公司、兗煤菏澤能化有限公司、 兗煤鄂爾多斯能化有限公司、兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司、兗煤國際(控股)有限公司。
(1)資源儲量
兗礦集團山東本部礦井經(jīng)過 40 多年開發(fā)建設(shè)，逐漸由“青壯年”邁向“中老年”，部分礦井逐步進 入資源枯竭礦井行列。為進一步擴大煤炭資源儲量，提高煤炭生產(chǎn)能力，集團按照“穩(wěn)本部、增新 區(qū)、拓海外”的戰(zhàn)略，借助國內(nèi)外煤炭產(chǎn)業(yè)擴張平臺，在穩(wěn)定本部煤炭產(chǎn)量的同時，不斷開發(fā)西部 煤炭資源和海外煤炭資源，增強煤炭資源儲備。截至 2018 年末，兗礦集團已占有和控制的煤炭地質(zhì) 儲量為 407.51 億噸，可采儲量為 61.52 億噸，為公司的持續(xù)發(fā)展奠定了資源基礎(chǔ)。在山東省內(nèi)，兗 州集團擁有兗州、濟寧東部、巨野三大煤田;在省外，兗州集團布局貴州、山西、新疆、陜西、內(nèi) 蒙，國外澳大利亞，掌握了大量的煤炭資源。
(2)產(chǎn)能及產(chǎn)量情況
集團在山東、貴州、山西、新疆、陜西、內(nèi)蒙古、澳大利亞共布局 30 座煤礦，2018 年生產(chǎn)礦井核 定生產(chǎn)能力達 2.22 億噸/年，2015-2017 年產(chǎn)能分別為 1.13 億噸/年、1.51 億噸/年、2.1 億噸/年。當(dāng)前 2 座煤礦處于在建狀態(tài)，分別是位于貴州的龍鳳煤礦(設(shè)計產(chǎn)能 120 萬噸/年，預(yù)計 2020 年一 季度完工)和位于山東的萬福煤礦(設(shè)計產(chǎn)能 180 萬噸/年，已獲得國家發(fā)改委項目核準(zhǔn))。
2016 年-2018 年，煤炭產(chǎn)量分別為 11415 萬噸、13511 萬噸和 16148 萬噸。自 2016 年來，煤炭產(chǎn) 能和產(chǎn)量逐年上升，預(yù)計 2019 年全年產(chǎn)量仍將有所上升。
(3)煤炭成本及銷售價格
在煤炭成本方面，2016-2018 年及 2019 年 Q1，集團本部煤炭平均成本為 211.50 元/噸、230.48 元/噸、251.87 元/噸、257.03 元/噸，成本逐年升高，主要原因為維護成本、職工薪酬增加。兗州煤業(yè) 澳大利亞有限公司平均成本較本部高，2016-2018 年及 2019 年 Q1，兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司平 均成本為 318.73 元/噸、343.78 元/噸、322.28 元/噸、339.83 元/噸，19 年 Q1 成本環(huán)比上升、同 比下降。
在售價方面，2016-2018 年及 2019 年 Q1，集團煤炭平均售價為 332.82 元/噸、441.74 元/噸、518.62元/噸、538.51 元/噸，回到歷史較高水平，19 年 Q1 煤炭價格環(huán)比、同比均上升。
4.3 煤化工板塊
煤化工業(yè)務(wù)是兗礦集團“煤與非煤”并重戰(zhàn)略中重要的業(yè)務(wù)之一，2004 年以來，公司布局了山東魯 南、陜西榆林、貴州開陽、新疆烏魯木齊及內(nèi)蒙古鄂爾多斯五大煤化工產(chǎn)業(yè)基地，著力建設(shè)煤化工 循環(huán)工業(yè)園區(qū)。截至 2019 年 3 月末，山東魯南和陜西榆林煤化工基地的多個項目已建成投產(chǎn)，已 具備甲醇 310 萬噸/年、醋酸 70 萬噸/年、尿素 90 萬噸/年、焦炭 175 萬噸/年生產(chǎn)能力。
2016-2018 年集團化工板塊主要產(chǎn)品產(chǎn)量保持相對穩(wěn)定，價格呈現(xiàn)波動上升趨勢，煤化工板塊的毛 利潤總體也呈現(xiàn)波動上升趨勢。
隨著兗礦集團內(nèi)蒙古、陜西多處在建煤化工項目的陸續(xù)投產(chǎn)，煤化工板塊產(chǎn)能、產(chǎn)量逐年釋放，兗 礦集團煤化工板塊集中管理優(yōu)勢逐漸發(fā)揮作用，兗礦集團煤化工板塊集中采購煤炭，集中銷售，大 幅度提高了煤炭采購的議價能力。同時，兗礦集團對所屬煤化工企業(yè)采取了壓縮生產(chǎn)成本的一系列 措施，大幅降低了單位產(chǎn)品的人工成本。
4.4 金融板塊
兗礦集團擁有境內(nèi)外四地上市平臺和財務(wù)、期貨、融資租賃等現(xiàn)代金融平臺，總體定位不僅是國際 化新型綜合能源集團，還是產(chǎn)融財團——適應(yīng)實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，以現(xiàn)有業(yè)務(wù)和自我服務(wù)為基礎(chǔ)， 延伸金融業(yè)務(wù)，拓展金融板塊，實現(xiàn)金融資本和實體產(chǎn)業(yè)相互促進、共融發(fā)展。
(1)兗礦集團財務(wù)有限公司
兗礦集團財務(wù)有限公司成立于 2010 年 9 月，注冊資本 10 億元，兗礦集團持股比例 100%。自成立 以來，兗礦集團財務(wù)公司以“融通內(nèi)外資源，助推集團發(fā)展”為使命宗旨，對外，連接貨幣市場、 資本市場、債券市場和外匯市場，與金融同業(yè)機構(gòu)建立互惠合作關(guān)系;對內(nèi)，提供涵蓋支付結(jié)算、存款、貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、財務(wù)顧問等一攬子綜合金融服務(wù)在集團內(nèi)部實現(xiàn)相互的資金融通，優(yōu)化資 源配置，提高資金使用效率，降低財務(wù)成本，提高集團資金管理水平。
截至 2018 年末，兗礦集團財務(wù)有限公司資產(chǎn)總計 231.46 億元，負債合計 216.59 億元，存款余額216.23 億元，貸款余額 75.51 億元。2018 年度實現(xiàn)營業(yè)收入 3.39 億元，歸母凈利潤 1.96 億元。
(2)上海中期期貨股份有限公司
上海中期期貨股份有限公司成立于 1995 年 9 月，注冊資本為 6 億元，兗礦集團直接和間接合計持 股比例為 100%。公司主營業(yè)務(wù)為商品期貨經(jīng)紀、金融期貨經(jīng)紀、期貨投資咨詢和資產(chǎn)管理，并通 過子公司上期資本開展風(fēng)險管理業(yè)務(wù)。2017 年于新三板掛牌，2018 年，獲得分類評級 BBB 級。
截至 2018 年末，上海中期期貨股份有限公司資產(chǎn)總計 42.54 億元，負債合計 32.84 億元。2018 年 度實現(xiàn)營業(yè)收入 118.22 萬元，凈利潤 0.85 億元。
(3)中垠融資租賃有限公司
中垠融資租賃有限公司于 2014 年 5 月在上海成立，截至 2019 年 3 月末，公司注冊資本為 70 億元，兗礦集團直接和間接合計持股比例為 100%。
在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，中垠租賃為集團內(nèi)部企業(yè)及上下游供應(yīng)鏈企業(yè)提供融資租賃服務(wù);在集團外部的 融資租賃業(yè)務(wù)方面，公司主要圍繞經(jīng)營情況及資信狀況良好的央企、省屬大型國企及上市公司、經(jīng) 濟發(fā)達地區(qū)的政府平臺、城投類公司和國家非營利性公用事業(yè)性項目開展業(yè)務(wù)。公司未來將通過設(shè) 立分公司，積極拓寬業(yè)務(wù)渠道，提高市場占有率。
在融資方式上，中垠租賃與各類金融機構(gòu)在融資方面加強合作，在運用好傳統(tǒng)融資手段培育長期戰(zhàn) 略合作銀行的同時，積極創(chuàng)新融資方式，拓展資產(chǎn)證券化、公司債等融資渠道。
截至 2018 年末，中垠融資租賃有限公司資產(chǎn)總計 121.28 億元，負債合計 56.61 億元。2018 年度實 現(xiàn)營業(yè)收入 6.18 億元，凈利潤 2.95 億元。
(4)沃特崗礦業(yè)有限公司
兗煤澳洲全資子公司沃特崗礦業(yè)有限公司是為在境外實施資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)而設(shè)立的特殊目的公司。2016 年沃特崗礦業(yè)有限公司以澳大利亞新南威爾士州的三座煤礦(艾詩頓、澳思達及唐納森煤礦) 為標(biāo)的，實施資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，發(fā)行債券募集 9.5 億美元。
4.5 其他板塊
兗礦集團的其他業(yè)務(wù)主要包括電解鋁業(yè)務(wù)收入、貿(mào)易收入(非煤貿(mào)易、兗州煤業(yè)之外的煤炭貿(mào)易)、 工程施工收入、醫(yī)療服務(wù)收入以及其他類收入，其中貿(mào)易收入為其主要組成部分，均服務(wù)于公司主 營業(yè)務(wù)。集團的其他業(yè)務(wù)較為分散，盡管總體占營業(yè)收入的比例較大，但各業(yè)務(wù)規(guī)模相對較小，對 利潤的貢獻度不大。集團未來在大力發(fā)展煤炭主業(yè)的同時，將繼續(xù)發(fā)展相關(guān)輔助產(chǎn)業(yè)。
五、 山東能源集團:六大集團重組設(shè)立，重心轉(zhuǎn)移省外
5.1 整體情況
山東能源集團是一家以煤炭生產(chǎn)為基礎(chǔ)，物流貿(mào)易、化工、機械制造和電力等產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的大型 國有企業(yè)。截至 2019 年 3 月末，山東能源集團共有子公司 110 家，其中二級子公司 19 家，三級子 公司 60 家，四級子公司 24 家，五級及以下子公司 7 家。連續(xù)八年躋身世界五百強，2019 年位列第211 位，位居山東省屬上榜國有企業(yè)第一位。
集團不斷推進省外及境外優(yōu)質(zhì)資源開發(fā)，以外部開發(fā)反哺省內(nèi)老區(qū)。優(yōu)質(zhì)發(fā)展省內(nèi)魯西南核心區(qū)， 加快發(fā)展蒙寧、晉陜、新疆增長區(qū)，培育開發(fā)“一帶一路”等相關(guān)戰(zhàn)略區(qū)，重點打造新疆伊犁煤化 工戰(zhàn)略基地、內(nèi)蒙古上海廟煤電支撐基地、棗莊煤電化綜合利用基地、菏澤優(yōu)質(zhì)煤電化新興基地等 “四個一體化”基地，實現(xiàn)由依賴省內(nèi)老區(qū)向省外新區(qū)及境外支撐轉(zhuǎn)變。
(1)發(fā)展歷程和主要子公司
山東能源集團于 2010 年 12 月正式設(shè)立，是由新汶礦業(yè)集團有限責(zé)任公司、棗莊礦業(yè)(集團)有限 責(zé)任公司、淄博礦業(yè)集團有限責(zé)任公司、肥城礦業(yè)集團有限責(zé)任公司、臨沂礦業(yè)集團有限責(zé)任公司、 龍口礦業(yè)集團有限公司六家企業(yè)重組而成的省屬大型能源企業(yè)。
(2)營收情況
山東能源集團 2014 年-2018 年營業(yè)收入分別為 2005.68 億元、1488.57 億元、1945.45 億元、3083.28億元、3387.71 億元，2015 年以后，煤炭板塊的營業(yè)收入大幅上升;同時，集團毛利潤也呈穩(wěn)定增 長趨勢，2014 年-2018 年毛利潤分別為 196.08 億元、170.60 億元、214.92 億元、398.44 億元、438.68 億元。集團凈利潤 2014 年-2018 年分別為-14.72、-6.17、6.28、62.77、69.48 億元，歸屬 母公司所有者凈利潤分別為-10.51 億元、-1.74 億元、2.60 億元、33.07 億元、37.90 億元。
(3)人均產(chǎn)煤較低，生產(chǎn)效率提高
山東能源集團實施了綜合控員提效的降低成本措施，清退非在冊用工，分流富余人員，壓減管服人 員，2016 年以來，安置 25769 人，其中:轉(zhuǎn)崗安置 14804 人，內(nèi)部退養(yǎng) 4368 人，解除或終止勞動 關(guān)系 6597 人。2019 年及 2020 年集團計劃關(guān)閉礦井 2 對和 5 對，安置分流職工 9105 人。截至 2018年末，山東能源集團在職員工共 159199 人，較 2015 年下降 17.86%，其中本科及以上的員工數(shù)量 占比為 17.15%，較 2016 年末提高 3.05 個百分點。人均煤炭年產(chǎn)量上升，2018 年為 913.13 噸， 同比增長 2.81%。
(4)償債能力
2019Q1，集團流動比率和速動比率同比和環(huán)比均保持穩(wěn)定;集團負債率環(huán)比下降 0.46 個百分點， 較去年同期保持穩(wěn)定。2017 年，集團負債率大幅下降，由 74.96%降至 67.45%，其主要原因一是2017 年評估作價出資土地使用權(quán) 50.36 億元，致使資產(chǎn)增加;二是龍礦集團下的鄆城煤礦評估增值， 增加資本公積 37.28 億元;三是 2017 年實現(xiàn)利潤總額 105.38 億元，致使凈資產(chǎn)增加。2019Q1 凈 利率環(huán)比上升 0.93，同比下降 0.97。2018 年，集團 EBITDA/利息費用同比下降 0.08。
5.2 煤炭板塊
(1)資源儲量資料來源:Wind、平安證券研究所
山東能源集團除了鞏固在山東省內(nèi)及周邊地區(qū)的資源優(yōu)勢，還實施了“走出去”和多元化發(fā)展戰(zhàn)略， 在發(fā)展戰(zhàn)略上向速度快、效益好、優(yōu)勢突出的省內(nèi)外新區(qū)集中，還先后在陜西、內(nèi)蒙古、貴州、山 西和新疆等多個省區(qū)獲取和開發(fā)煤炭資源，省內(nèi)、蒙寧、新疆、云貴等能源基地逐步形成。
2012 年下半年以來，集團加強了外省市煤炭資源區(qū)域集中管理的力度，分別將新礦集團、棗礦集團 和肥礦集團下屬的貴州地區(qū)煤炭資源統(tǒng)一劃撥至二級子公司山東能源集團貴州礦業(yè)有限公司。未來 幾年，山東能源集團將形成省內(nèi)省外同步發(fā)展、重心向省外轉(zhuǎn)移，省內(nèi)支持省外發(fā)展、省外反哺省 內(nèi)生存的戰(zhàn)略布局。截至 2019 年 3 月，集團擁有可采儲量為 142.1 億噸，以氣肥煤、長焰煤為主。
(2)沖擊地壓情況嚴重，年底全面實現(xiàn)智能化
山東能源集團采深超過千米的沖擊地壓礦井有 16 處。根據(jù) 2019 年 3 月印發(fā)的《山東省能源局關(guān)于 調(diào)整全省采深超千米沖擊地壓礦井核定生產(chǎn)能力的通知》，全省千米深沖擊地壓礦井核定生產(chǎn)能力由4260 萬噸/年調(diào)整為 3402 萬噸/年，核減 858 萬噸/年。
山東能源集團根據(jù)政府要求對沖擊地壓礦井采掘工作面進行智能化改造，成立了沖擊地壓災(zāi)害防治 研究中心，進行山東能源集團沖擊地壓綜合防治技術(shù)體系建設(shè)，提升集團沖擊地壓災(zāi)害防治能力， 保障職工生命安全、提高安全生產(chǎn)水平。
(3)產(chǎn)能及產(chǎn)量情況
2016 年-2018 年，山東能源集團生產(chǎn)礦井核定生產(chǎn)能力分別為 14,525 萬噸、15,157 萬噸和 14,614萬噸，煤炭產(chǎn)量分別為 13,050 萬噸、14,139 萬噸和 14,537 萬噸。截止 2018 年末，集團生產(chǎn)礦井 共 81 對，其中 50%的礦井在山東省內(nèi);在建礦井 10 對，產(chǎn)能 3775 萬噸/年;改擴建礦井 2 對，設(shè) 計生產(chǎn)能力 700 萬噸/年。通過對外兼并和建設(shè)礦井投產(chǎn)，集團在“十三五”期間力爭新增優(yōu)質(zhì)煤炭 產(chǎn)能 6000 萬噸/年，總產(chǎn)能力爭達到 2 億噸/年。從產(chǎn)量看，2019 年 Q1 受部分礦井產(chǎn)能核減及龍鄆 煤業(yè)短暫停產(chǎn)影響，產(chǎn)量同比下降，預(yù)計全年產(chǎn)量略有下降。
去產(chǎn)能方面，集團按照山東省煤炭去產(chǎn)能政策要求，制定了相應(yīng)的去產(chǎn)能方案，2016-2018 年分別 實現(xiàn)退出煤礦 26 對、10 對和 3 對，涉及產(chǎn)能 1038 萬噸/年、510 萬噸/年和 288 萬噸/年。2019 年 及 2020 年，集團計劃關(guān)閉礦井 2 對和 5 對，涉及產(chǎn)能分別為 87 萬噸/年和 455 萬噸/年。
(4)煤炭成本及銷售價格
在煤炭成本方面，2016-2018 年及 2019 年 Q1，集團煤炭平均成本為 299 元/噸、379 元/噸、402元/噸和 432 元/噸，呈上升趨勢。
在煤炭售價方面，2016-2018 年及 2019 年 Q1，集團煤炭平均售價為 369 元/噸、542 元/噸、548元/噸和 546 元/噸，高位平穩(wěn)。
5.3 物流貿(mào)易板塊
物流貿(mào)易板塊以煤炭生產(chǎn)為依托，規(guī)模迅速擴張，已成為山東能源集團主要的收入來源，2018 年占 集團營收 67.21%。物流貿(mào)易板塊主要為煤炭和其他物資的批發(fā)銷售，既包括集團產(chǎn)品的銷售，也包 括集團外商品的貿(mào)易。
集團為整合物流貿(mào)易業(yè)務(wù)板塊，改變原本物流業(yè)務(wù)主要由 6 家礦業(yè)集團公司所屬物流貿(mào)易子公司承 擔(dān)的局面，已成立全資子公司。集團未來將進一步對由各生產(chǎn)經(jīng)營單位自行管理的銷售物流、供應(yīng) 物流，在體制、資產(chǎn)、資源業(yè)務(wù)上實施整合，實現(xiàn)傳統(tǒng)物流與采掘生產(chǎn)的剝離，物流資源與業(yè)務(wù)統(tǒng) 一由物流公司管理。
5.4 化工板塊
化工板塊也是山東能源集團的主要業(yè)務(wù)板塊之一，該板塊產(chǎn)品主要包括煤化工產(chǎn)品、頁巖油、橡膠 產(chǎn)品等。煤化工業(yè)務(wù)下屬經(jīng)營單位主要包括新礦內(nèi)蒙古恒坤化工有限公司;頁巖油業(yè)務(wù)經(jīng)營主體為 所屬龍礦集團的子公司山東龍福油頁巖綜合利用有限公司;橡膠業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體為山東八一輪胎制 造有限公司。
5.5 機械制造板塊
從機械制造產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，山東能源集團機械制造板塊包括煤機制造、醫(yī)療器械和其他產(chǎn)品等。機械 制造業(yè)務(wù)主要由山東能源重型裝備制造集團有限責(zé)任公司經(jīng)營;醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體是山東新 華醫(yī)療器械股份有限公司。2018 年，山東能源集團煤機制造實現(xiàn)營業(yè)收入 33.87 億元，毛利潤 5.56億元，毛利率 16.42%;醫(yī)療器械實現(xiàn)營業(yè)收入 104.68 億元，毛利潤 19.66 億元，毛利率 18.78%。
5.6 其他版塊
山東能源集團其他業(yè)務(wù)板塊主要包括電力、房地產(chǎn)、建筑施工等，2018 年其他板塊營業(yè)收入為 217.74億元，占比 6.43%，毛利潤 47.78 億元，毛利率 21.94%。
電力產(chǎn)業(yè)是山東能源集團煤基產(chǎn)業(yè)鏈中的重要產(chǎn)業(yè)，主要包括煤矸石綜合利用電廠和油母頁巖綜合 利用電廠，其運營主體主要是下屬 6 家全資子公司所屬的煤炭或電力子公司。房地產(chǎn)板塊主要由集 團下屬子公司山東華新房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、棗莊德圣房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、山東臨礦置業(yè)有限責(zé) 任公司等經(jīng)營管理。建筑施工板塊主要包括礦井建設(shè)、建筑工程施工、機電設(shè)備安裝、鋼結(jié)構(gòu)工程 施工等業(yè)務(wù)，主要經(jīng)營主體為淄礦集團下屬的山東方大工程有限責(zé)任公司、棗礦集團下屬的棗莊礦 業(yè)集團中興建安工程有限公司、龍礦集團下屬的龍口礦業(yè)集團工程建設(shè)有限公司。
